Focus :
L'amélioration du mode de financement de l'enseignement supérieur public

Lors de la deuxième édition annuelle de sa conférence de recherche, l’EDHEC Research Day 2008, Stéphane Gregoir, Directeur du pôle de Recherche en Economie de l'EDHEC, a apporté une réflexion sur les moyens d’améliorer le mode de financement de l’enseignement supérieur public français. Les premières conclusions de cette enquête montre que le mode actuel est anti-redistributif, au sens où ce sont les enfants des classes favorisées par leurs accès nombreux aux cursus les mieux financés et offrants les meilleurs débouchés qui profitent d’une dépense supportée par la collectivité et où les avantages fiscaux liés aux enfants étudiants bénéficient aux ménages aisés. De même, les aides (sous forme de bourses) sont faibles en comparaison des efforts consentis par la plupart des pays européens, Europe du sud exceptée.

Par ailleurs, dans la perspective des objectifs de l’agenda de Lisbonne, des efforts financiers doivent être faits pour mettre à niveau les budgets des universités. Or, l’Etat français est dans une situation budgétaire contrainte et augmenter la part financée par l’impôt n’améliorera pas les mauvaises propriétés redistributives actuelles du financement de l’enseignement supérieur.

Fort de ces constats, l’EDHEC propose d’augmenter le financement de l’enseignement supérieur français et notamment des universités en s’inspirant des bonnes pratiques étrangères. C’est sur cette base que l’équipe de recherche en économie de l’EDHEC étudie les réformes qui visent à faire participer financièrement les bénéficiaires de l’enseignement supérieur. Il s’agit notamment de mettre en place un vaste système de prêts d’Etat ou cautionnés par l’Etat dont le remboursement prend place après la formation et est subordonné au succès professionnel. Il s’agit de demander une participation de l’étudiant au coût de sa formation tout en l’aidant à le faire dans des conditions qui ne pèsent pas sur son choix de poursuivre des études supérieures en lui offrant une assurance contre de mauvaises carrières, le responsabilise et permet également de mieux orienter le financement public.

[En savoir plus : Diapositives de la Présentation de Stéphane Grégoir sur le Financement de l'Enseignement Supérieur]

PUBLICATIONS

• Publications EDHEC
• Publications académiques

PUBLICATIONS EDHEC

EDHEC European Investment Practices Survey 2008

Cette enquête a été réalisée auprès de 230 gérants et investisseurs institutionnels européens et porte sur l'écart entre l'état de l'art des techniques de gestion et les pratiques actuelles de l'industrie. L'organisation de la gestion et la construction de portefeuille est également abordée, ainsi que le regard des investisseurs européens envers les processus de gestion des risques, les pratiques des investisseurs institutionnels en matière de mesure de performance et d'évaluation de gérants et enfin le reporting des risques ou comment confronter les pratiques avec les besoins exprimés par les investisseurs.

Amenc, N.; F. Goltz; V. Le Sourd; L. Martellini (Janvier 2008) : « The EDHEC European Investment Practices Survey 2008 », EDHEC Risk and Asset Management Research Centre.
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Que peut-on attendre d'une augmentation de l'âge de départ en retraite ?

Cette étude évalue quantitativement le « double dividende » sur l'emploi d'une hausse de l'âge de départ en retraite. Nous montrons que si les individus partaient en retraite un an plus tard, typiquement en faisant passer de 60 à 61 ans l'âge minimum légal de départ, il pourrait en résulter une augmentation du taux d'emploi des 60-64 ans de 8 points. A ce premier « dividende » s'en ajouterait un second, pour les 55-59 ans, caractérisé par une augmentation du taux d'emploi pour cette tranche d'âge de 9 points.

Arnaud Chéron (Juin 2008) : « Que peut-on attendre d'une augmentation de l'âge de départ en retraite ? », Pôle de Recherche en Economie, Evaluation des Politiques Publiques et Réformes de l'Etat, EDHEC Position Paper.
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PUBLICATIONS ACADEMIQUES

La Revue Ethique et Economique

B. Fasterling (Avril 2008)
« A propos de l’actionnariat détaché », Revue Ethique et Economique.
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The Journal of Trading

C. D'Hondt, J-R Giraud (Printemps 2008)
« MiFID Pre-Trade Transparency Rules: An Investor's Perspective », The Journal of Trading.
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Review of Financial Studies

F. Chabi-Yo, R. Garcia, E. Renault (Avril 2008)
« State Dependence Can Explain the Risk Aversion Puzzle », Review of Financial Studies.
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Revue Française de Gestion

P. Very, Monnet B. (Mai 2008)
« Quand les organisations rencontrent le crime organisé », Revue Française de Gestion.
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LES POLES DE RECHERCHE

Actualités

Succès pour l'EDHEC Institutional Days 2008
Avec 1211 personnes présentes, les EDHEC Institutional Days 2008 ont été l’occasion de présenter la recherche appliquée conduite au sein de l’EDHEC Risk and Asset Management Research Centre et de débattre de ses résultats avec les représentants des investisseurs institutionnels et des sociétés de gestion.
Les EDHEC Institutional Days 2008 ont vu un nombre inédit d’événements permettant aux professionnels de passer en revue les grands défis de l’industrie de l’asset management, d’examiner les avancées en matière de gestion institutionnelle et de confronter leurs pratiques avec l’état de l’art de la recherche. L’ETF Summit a fourni aux praticiens les résultats des recherches EDHEC dans les domaines de la gestion des risques et de l’allocation d’actifs à l’aide d’ETFs. L’EDHEC–Wall Street Journal Europe Institutional Investor Forum a rassemblé le gotha de l’industrie finançière afin de débattre de l’impact des réglementations prudentielles sur la capacité des investisseurs à atteindre leurs objectifs de long terme.
La Pension Fund Conference a dévoilé les résultats des recherches EDHEC sur la gestion des fonds de pension et examinera diverses problématiques en matière de processus et de techniques d’investissement.
Notons également qu'à l'occasion de l'EDHEC Institutional Days 2008 ont été organisés les premiers IPE-EDHEC Institutional Asset Management Awards, organisés en association avec Investment & Pensions Europe, revue européenne de référence dans la gestion institutionnelle, et l’EDHEC Business School.

Interview de M. Theo Jeurissen, nommé nouveau Président du Conseil d’Orientation International de l’EDHEC Risk and Asset Management Research Centre.
Nous avons le plaisir de vous faire part de la nomination de Monsieur Theo Jeurissen en tant que nouveau Président du Conseil d’Orientation International de l’EDHEC Risk and Asset Management Research Centre.
En accord avec les meilleures pratiques de gouvernance d’entreprise, le Conseil d’Orientation International de l’EDHEC Risk and Asset Management Research Centre rassemble d’éminents chercheurs, des représentants des autorités de tutelle et des dirigeants d’entreprises partenaires et d’autres grandes institutions afin de valider la pertinence et les objectifs des propositions des programmes de recherche présentés par la direction du centre et d’évaluer les résultats de la recherche par rapport à leur impact potentiel sur les pratiques des entreprises. Le comité apporte également ses conseils sur les objectifs et les contenus des projets provenant de l’expertise du centre de recherche, garantissant ainsi que les programmes destinés aux étudiants et aux professionnels correspondent aux dernières évolutions du marché.

Q: Vous avez récemment accepté de prendre la présidence du Conseil d’Orientation International de l'EDHEC Risk and Asset Management Centre. Pouvez-vous nous dire ce qui vous attire dans la recherche de l’EDHEC et ce qui vous a conduit à accepter ce poste ?
Theo Jeurissen: En tant que professionnel de l'investissement j'ai toujours essayé de justifier les décisions d'investissement en utilisant la recherche académique. Durant les 5 dernières années le centre de Recherche de l’EDHEC a su prouver qu'il était de grande valeur, car il fournit des recherches de haut niveau dans de nombreux domaines. J'espère que le Conseil d’Orientation pourra contribuer à la pertinence des activités du Centre, et c'est mon rôle de créer une connexion entre le monde de l'investissement et celui de la science.

Q: En tant que président du Comité d'Investissement de la Dutch association of pension funds, vous êtes idéalement placé pour évaluer la réglementation et les autres challenges auxquels sont confrontés les fonds de pension européens. L'un des thèmes abordés lors des EDHEC Institutional Days à Paris était de savoir si les contraintes prudentielles à court-terme mettent en danger les objectifs d'investissement à long terme. Quel est votre avis sur cette question ?
Theo Jeurissen: Je suppose qu'il est trop simple de dire que les contraintes réglementaires mettent en danger les objectifs à long-terme. Il y a toujours eu, et il y aura toujours, une tension entre le besoin de préserver le capital et le besoin de rendements réels sur le long-terme. Les récents changements intervenus dans la réglementation ont à juste titre mis cette question en avant. La prudence devrait être de mise pour que dans un monde fortement dynamique les réglementations puissent laisser la place à une réponse flexible si nécessaire.

Q: Directeur d'Investissement du plus grand Fonds de Pension du secteur privé néerlandais, vous êtes aussi un observateur clé des défis qui s'annoncent à propos de la déréglementation. A votre avis, quelles seront les questions principales qui vont se poser dans les prochaines années ?
Theo Jeurissen: Après des décennies favorables, que les économistes ont nommé  « The Great Moderation », nous sommes entrés dans une phase qui pose de plus grands défis pour réaliser des rendements adéquats. A la longue, nous pourrons peut-être nous féliciter d'un aspect positif inattendu de la présente crise de crédit qui est - je présume - que les investisseurs auront découvert que les méthodes simples, comme par exemple l'utilisation accrue de l'effet de levier, ne sont pas viables. Nous allons donc devoir creuser plus profondément, si je puis m’exprimer ainsi. Les investissements innovants vont devenir une part plus importante de l’ensemble des actifs. La compréhension et la gestion de ce type d’investissement sera un enjeu majeur pour les années à venir.

Q: Comment pensez-vous que les recherches de l'EDHEC peuvent aider les fonds de pension à surmonter ces défis ?
Theo Jeurissen: Le centre de Recherche EDHEC est idéalement placé pour aider les fonds de pension à travailler avec des nouveaux types d’actifs, car il comprend l'environnement mathématique souvent compliqué de ceux-ci, il a la capacité de voir les situations dans lesquelles ces actifs peuvent être utiles et, ce qui est primordial, possède l’expérience pour évaluer les possibles obstacles dans la pratique.

Pierre-Laurent Bescos et Philippe Touron au 29ème congrès de l'AFC 
A l'occasion du 29ème congrès de l'Association Francophone de Comptabilité (AFC) qui s'est tenu à Cergy-Pontoise les 29 et 30 mai 2008, Pierre-Laurent Bescos, professeur à l'EDHEC Business School, a présenté un article co écrit avec Karim Charaf, intitulé « Impact de la Comptabilité par les activités sur les performances des entreprises : le cas de la Banque Centrale du Maroc ».
Le but de cette communication était de contribuer à apporter un nouvel éclairage sur cette relation entre comptabilité d'activité et performance. Grâce à une étude terrain réalisée en 2007 à la Banque Centrale du Maroc (Bank Al-Maghrib), les auteurs ont mis en évidence les effets bénéfiques de la CA sur les performances non financières des organisations.
On notera également lors de ce congrès la présence de Philippe Touron, professeur de comptabilité à l'EDHEC Business School et membre du Pôle de recherche en Analyse Financière et Comptabilité de l'EDHEC. M. Touron était présent en tant que modérateur d'un atelier doctoral sur la comptabilité financière.
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Nouvelle campagne de presse nationale de l'EDHEC pour souligner les réalisations de l'école en matière de recherche ces trois dernières années.
Après de récentes campagnes dans la presse nationale française autour des propositions des chercheurs en économie de l’EDHEC sur le Contrat Unique et la « TVA Emploi », l’EDHEC a lancé jeudi 19 juin une nouvelle série d’annonces soulignant les réalisations exceptionnelles de l’école en matière de recherche ces trois dernières années. La campagne, sous forme de « teasing », pose les quatre questions et décline les réponses qui caractérisent la stratégie « Research for Business » du Groupe EDHEC :

1. A quelle école appartient le professeur européen le plus souvent cité dans les revues scientifiques d’économie et de gestion ?
L’EDHEC est fière de compter parmi ses professeurs Florencio López-de-Silanes qui, avec 2811 citations dans des articles scientifiques, est le premier professeur appartenant à une institution européenne et le deuxième au plan mondial dans le classement des chercheurs en économie et en gestion réalisé par ScienceWatch®.
Il s’agit par cette question et ce fait de démontrer que contrairement aux idées reçues une recherche académique excellente n’est pas exclusive ou incompatible avec une stratégie d’application de ces résultats. Ainsi, les travaux du professeur de Silanes ont eu un impact déterminant sur la mesure de la compétitivité des cadres juridiques nationaux et des rapports de la Banque Mondiale ou du Forum de Davos sur le sujet.

2. Quelle est l’école de gestion française la plus citée pour ses recherches dans le Financial Times?
Avec 52 articles citant les expertises et recherches de ses professeurs, l’EDHEC est la business school française la plus citée sur les trois dernières années dans le quotidien économique international de référence que constitue le Financial Times.
L’EDHEC se fixe comme objectif prioritaire depuis trois ans d’être l’école d’Europe continentale qui influence le plus les pratiques de l’industrie par ces recherches. Ce score dans le premier quotidien des affaires européen est le meilleur témoignage de cette influence.

3. Quelle est l’école de gestion française qui organise ses conférences et séminaires de recherche dans 10 capitales économiques internationales ?
Sur l’année académique 2006-2007, l’EDHEC a accueilli 3050 cadres et dirigeants internationaux dans ses conférences et séminaires de recherche organisés à Amsterdam, Francfort, Genève, Londres, Milan, Munich, Paris, Rome, New York et Zurich.
Cette proximité avec l’industrie fait de l’EDHEC, la première business school européenne capable d’exporter ses séminaires et conférences de recherche. Elle a reçu pour ce faire cette année plus de 2,7 millions d’euros de la part des entreprises. Au total c’est prés de 4 millions d’euros en provenance des entreprises que l’EDHEC mobilise en 2007-2008 pour financer son effort de recherche.

4. Quelle est l’école française qui réunit chaque année plus de 800 décideurs dans la City pour leur présenter ses travaux de recherche en finance ?
Chaque année à l’occasion des EDHEC Alternative Investment Days, l’EDHEC présente à Londres les résultats de ses travaux de recherche en gestion alternative à plus de 800 investisseurs et gérants d’actifs internationaux. Cette manifestation, qui reçoit le soutien des principaux acteurs de l’industrie financière mondiale, est devenue un des rendez-vous incontournables de la City.

EVENEMENTS

Advanced Hedge Fund Investing - The Lhabitant and Martellini Seminar
8-9 Juillet 2008 - Grand Hyatt, New York
Créé et animé par deux experts dans la théorie et la pratique de l'investissement des hedge funds, ce séminaire intensif porte sur les connaissances de l'etat de l'art des techniques pour analyser la performance et les risques des investissements alternatifs, et l'optimisation des bénéfices des hedge fund.
[En savoir plus - En anglais]

Dans la presse...

Les résultats de l'enquête européenne de l'EDHEC sur les ETF ont été très largement repris dans la presse nationale et internationale, avec notamment des articles publiés dans le Financial Times, le Wall Street Journal, Les Echos et La Tribune.

Plusieurs professeurs et chercheurs de l'EDHEC ont publié des articles dans la presse durant les dernières semaines. On peut noter entre autres l'article de Sylvie Deffayet, professeur de Management et membre du pôle ICODE, dans La Tribune concernant les ressorts de la légitimité managériale. L'EDHEC est également à l'honneur dans l'Agefi Hebdo avec des interviews de Lionel Martellini, Professeur de Finance et Directeur Scientifique de l'EDHEC Risk and Asset Management Research Centre, Felix Goltz, Ingénieur de Recherche Sénior et Noël Amenc, professeur de finance à l'EDHEC, directeur de l'EDHEC Risk & Asset Management Research Centre.

Retrouvez toutes les citations de l'EDHEC dans notre revue de presse.

Prix, récompenses et nominations...

Le professeur Florencio López de Silanes de l'EDHEC est le professeur européen en économie et gestion le plus cité dans le monde pour ses travaux scientifiques.
Pour la première fois depuis de nombreuses années un professeur appartenant à une institution française rentre dans le top 5 des professeurs d'économie et de gestion les plus cités dans le monde pour leurs travaux de recherche. En effet, le nouveau classement 2008 établi par ScienceWatch classe le Professeur Florencio López de Silanes de l'EDHEC au deuxième rang mondial des professeurs de gestion et d'économie pour le nombre de citations de ses travaux dans les revues scientifiques.
Ce classement est l'indicateur de référence de la communauté scientifique internationale : il est élaboré par Thomson Reuters et se base sur l'analyse de 11 000 revues scientifiques mondiales et 10 millions d'articles et comptabilise un cycle de 10 années de publications.
Florencio López de Silanes dirige au sein de l'EDHEC Risk and Asset Management Research Centre un nouveau programme de recherche sur la régulation et la gouvernance des fonds d'investissement.
[En savoir plus : Communiqué de Presse]

Un nouveau Research Associate au sein du Pôle de Recherche en Analyse Financière et Comptabilité
Nous avons le plaisir de vous annoncer l'arrivée de Lionel Escaffre en tant que Research Associate au sein du Pôle de Recherche en Analyse Financière et Comptabilité. Lionel est titulaire d'un Doctorat en Sciences de Gestion (Université Paris IX Dauphine) et est également Commissaire aux Comptes auprès de la Cour d'Appel de Paris.